Grandes gestores de fundos estão a anunciar uma recuperação sustentada nos sectores de mineração e metais, com o dinheiro a fluir para o sector ao ritmo mais acelerado dos últimos anos, impulsionado por uma infraestrutura robusta de inteligência artificial, aumento dos gastos com defesa e uma mudança de foco, com o abandono de acções de tecnologia caras, avançou o portal zawya.
Os activos sob gestão em fundos negociados em bolsa (ETF) do sector de mineração mais que duplicaram, atingindo 87,4 mil milhões de dólares americanos em 31 de Março, contra 37 mil milhões de dólares no ano anterior, segundo dados compilados pela empresa de pesquisa ETFGI para a Reuters.
Os sectores de petróleo e gás e a agricultura também atraíram fluxos significativos, marcando uma das rotações mais acentuadas em direcção a activos tangíveis na história.
Os investidores aplicaram 8,24 mil milhões de dólares no sector de mineração no primeiro trimestre, uma inversão de 10,8 mil milhões de dólares no sentimento em comparação com os três primeiros meses de 2025, quando as amplas tarifas americanas anunciadas pelo presidente Donald Trump provocaram saídas de 2,52 mil milhões de dólares.
A gestora de carteira da BlackRock, Evy Hambro, disse à Reuters que o capital está a começar a migrar de acções de tecnologia de alta avaliação para activos tangíveis, chamando a isto “os estágios iniciais de um superciclo de commodities”.
O índice de tecnologia dos EUA da Morningstar caiu 9% no primeiro trimestre. As acções da BHP e da Rio Tinto, as duas maiores mineradoras do mundo, atingiram máximos históricos neste ano.
“A intensidade material do PIB está a aumentar”, disse Hambro, apontando para o aumento do investimento de capital em infraestrutura de redes eléctricas, centros de dados, veículos eléctricos e estações de carregamento.
Ao contrário do boom impulsionado pela urbanização na China na década de 2000, Hambro afirmou que a procura é “muito mais robusta e resiliente” neste ciclo devido à diversificação global em inteligência artificial, electrificação e defesa.
No entanto, esta mudança aumenta os riscos de oscilações bruscas de preços, uma vez que os mercados de metais são pequenos em comparação com os mercados globais de acções e títulos, sendo, portanto, mais vulneráveis a gargalos na mineração, refinação e transporte, disseram analistas e investidores.
Taosha Wang, da Fidelity, também afirmou que um superciclo focado na mineração e energia já chegou, à medida que a guerra com o Irão pressiona os governos a priorizarem a segurança do abastecimento.
Metais Industriais versus Ouro
Os fluxos de investimento têm demonstrado uma inclinação para metais industriais. Os fundos de cobre atraíram 198 milhões de dólares em Março, enquanto uma forte alta no preço do ouro deu lugar à realização de lucros. O ETF VanEck Gold Miners (GDX), sozinho, perdeu 710 milhões de dólares no mês passado, mas acumula uma alta de quase mil milhões de dólares no ano. A retracção no preço do ouro durante uma crise geopolítica activa é notável, dizem os investidores. Em vez de buscarem refúgio em activos tradicionalmente seguros, os mercados parecem estar a apostar que o conflito com o Irão catalisará uma resposta da economia real, com a segurança energética e o investimento em infraestrutura a exigirem cobre, aço e terras raras.
Os fluxos para fundos de petróleo e gás – de quase 6 mil milhões de dólares líquidos no primeiro trimestre, segundo dados da ETFGI – reforçam a tese de que os investidores estão a posicionar-se para gastos com infraestrutura, disseram gestores de fundos.
Alguns gestores de carteiras vêem atractivos em mineradoras diversificadas como a BHP e a Rio Tinto, posicionadas na intersecção de múltiplos factores de procura.
“O cobre está em alta procura, o alumínio também, ainda mais agora, com o desenrolar da crise no Irão”, disse Anix Vyas, gestor de carteira da Harding Loevner, observando que a Rio Tinto, que possui reservas de ambos os metais, pode beneficiar de um aumento na procura proveniente de centros de dados e aplicações industriais.
Vyas descreveu a mudança como uma fuga de investidores de empresas de software vulneráveis à disrupção da inteligência artificial para empresas com vantagens competitivas mais duradouras, como mineradoras com controle sobre minerais críticos.
Mercados Pequenos, Grandes Oscilações
O tamanho relativamente pequeno dos mercados futuros de metais significa que grandes fluxos de entrada podem amplificar a volatilidade, mesmo que uma tendência de alta mais ampla permaneça intacta.
O volume de negociações de contratos futuros de metais, incluindo cobre e alumínio, na Bolsa de Metais de Londres (LME) totalizou 21 biliões de dólares no ano passado, enquanto a CME estimou o volume de negociações de contratos futuros de ouro em mais de 25 biliões de dólares, números bem inferiores aos 85 biliões de dólares acumulados nos contratos futuros do Nasdaq-100 e aos mais de 135 biliões de dólares nos contratos futuros do S&P 500.
A acentuada oscilação anual nos fluxos de investimento em ETF de mineração demonstra a rapidez com que o sentimento do mercado pode mudar e a vulnerabilidade desses mercados a reversões.
O sector também representa apenas uma pequena parcela do mercado de acções global, com as cinco maiores empresas de mineração a representarem apenas 0,4% do índice MSCI ACWI, em comparação com 16,8% das cinco maiores empresas de tecnologia. Metais e produtos de mineração representam apenas 0,57% da participação total de mercado dos ETF de acções.
As acções das principais empresas de mineração ainda são negociadas a 7 a 8 vezes o valor da empresa/EBITDA, bem abaixo dos múltiplos de 14 vezes observados durante o boom de 2008-2010, o que sugere um potencial de valorização significativo caso o superciclo se concretize.
“O cobre está na intersecção de tudo e apresenta uma escassez crítica de oferta. Não tenho dúvidas de que os preços do cobre podem duplicar ou triplicar na próxima década, e investir em produtoras de cobre proporcionará retornos muito superiores ao crescimento do preço à vista”, disse Charlie Aitken, director de investimentos do grupo Regal Partners, da Austrália, que tem uma posição acima da média em mineração e metais e detinha 21 mil milhões de dólares australianos (15,05 mil milhões de dólares americanos) em activos sob gestão no final de Março.
No entanto, embora os investimentos no sector ofereçam uma protecção contra a inflação, eles também podem acelerar a alta dos preços, agravando as pressões inflacionárias decorrentes do impacto da guerra com o Irão nos mercados de energia e representando riscos para o crescimento global, disseram investidores.
(1 dólar americano = 1,3957 dólares australianos)
