ORLANDO, Flórida – Vários países asiáticos, incluindo a Índia e as Filipinas, já intervieram no mercado cambial para sustentar suas moedas desde o início da guerra com o Irã. É improvável que sejam os últimos, avançou o portal zawya.
A Ásia, que importa 60% do seu petróleo bruto do Oriente Médio, é o continente mais exposto ao choque energético desencadeado pela guerra com o Irã. Os preços do petróleo Brent subiram 55% desde o início do conflito, em 28 de fevereiro.
Como resultado, muitos países asiáticos agora enfrentam potencialmente um ciclo vicioso de aumento dos custos de energia, inflação de importações, destruição da demanda e enfraquecimento das moedas, que pode se agravar rapidamente se não for controlado.
O índice MSCI de moedas de mercados emergentes caiu 3% em março, registrando seu pior mês desde setembro de 2022. Diversas moedas de países asiáticos com déficits em conta corrente apresentaram desempenho inferior, como era de se esperar: a rupia indiana, a rupia indonésia e o peso filipino despencaram para mínimas históricas em relação ao dólar.
Mas mesmo nações com balanços externos sólidos, como o Japão e a Coreia do Sul, têm sido alvo de críticas.
O won sul-coreano acaba de atingir a mínima em 17 anos, enquanto o iene japonês está historicamente fraco, cotado a 160 por dólar. O iene já vinha enfrentando dificuldades muito antes do início do conflito com o Irã, mas a guerra amplificou o risco, levando o Ministério das Finanças de Tóquio a intensificar suas intervenções verbais para evitar uma maior desvalorização.
Segundo Bob Savage, chefe de estratégia macro de mercados do BNY, muitos bancos centrais na Ásia estão actualmente enfrentando um “trilema de intervenção cambial”. “O choque na oferta de energia claramente leva à inflação de custos, mas a transmissão cambial é problemática porque a demanda por dólar também aumenta.”
Infelizmente para os formuladores de políticas em toda a região, a menos que haja uma rápida cessação das hostilidades no Oriente Médio, incluindo a reabertura completa do Estreito de Ormuz, a pressão para intervir só aumentará, resultando em ainda mais volatilidade para os investidores em câmbio.
DUPLO IMPACTO DENOMINADO EM DÓLARES
A Ásia enfrenta um duplo golpe devido ao petróleo cotado em dólares.
Os preços globais do petróleo bruto dispararam. O Brent está agora 70% mais caro do que há um ano, o que influencia os modelos de inflação dos países asiáticos. Além disso, a escassez física de petróleo em todo o continente significa que os compradores asiáticos precisam pagar um prêmio pelas cargas físicas e pelos produtos refinados. Esse prêmio, acima do preço “no papel” do petróleo cotado nas plataformas financeiras, atingiu níveis recordes de até US$ 40 por barril.
O déficit comercial de petróleo e gás da Ásia gira em torno de 2,1% do PIB, em comparação com o déficit da zona do euro, que é de 1,5% do PIB, segundo economistas do Morgan Stanley. Vale lembrar que os EUA são exportadores líquidos de petróleo e gás.
O Morgan Stanley estima que, se o Brent se mantiver em torno de US$ 120 por barril e o gás natural em torno de US$ 3 por milhão de unidades térmicas britânicas (MMBtu), o gasto energético da Ásia poderá disparar para cerca de 6,5% do PIB. É nesse ponto que a destruição da demanda historicamente se manifesta e os riscos para o crescimento se intensificam.
Este não é um cenário absurdo – o cenário base dos analistas de petróleo do banco é que o Estreito de Ormuz permaneça efetivamente fechado até o final de abril.
O impacto seria desigual, obviamente. A China estaria mais protegida, enquanto Tailândia, Coreia do Sul, Taiwan, Índia e Japão estariam muito mais expostos – embora mesmo países relativamente protegidos pudessem acabar sofrendo se seus parceiros comerciais fossem afetados.
Venda produtos americanos, compre produtos locais.
Governos em todo o continente já estão implementando uma série de medidas fiscais e outras para enfrentar a crise energética, como a introdução de subsídios, proibições de exportação de combustíveis e a liberação de reservas nacionais de petróleo e gás. Mas isso provavelmente não será suficiente.
Caso a crise energética persista, as autoridades em toda a Ásia poderão ser obrigadas a recorrer às suas reservas cambiais e a vender ativos como títulos do Tesouro dos EUA para evitar pressões inflacionárias e, em casos extremos, talvez até mesmo para pagar por importações de combustível.
A recente queda nos títulos do Tesouro dos EUA mantidos sob custódia no Federal Reserve de Nova York em nome de bancos centrais estrangeiros sugere que a guerra com o Irã já levou alguns gestores de reservas a vender dólares em troca de moeda local. Analistas do Deutsche Bank estimam que cerca de 80% da queda nas reservas sob custódia em março se deveu à venda ativa de títulos do Tesouro.
Grande parte disso terá vindo dos bancos centrais asiáticos. Se não houver uma resolução para a guerra, é quase certo que a intervenção cambial se espalhará por todo o continente, o que poderá desencadear uma venda ainda maior de títulos do Tesouro dos EUA e um dos períodos mais voláteis para as moedas asiáticas em décadas.
